2024-2025年，玖龍紙業(yè)計劃在中國和馬來西亞分別新增391萬噸/年漿紙產(chǎn)能和21萬噸/年木纖維產(chǎn)能。

　　根據(jù)玖龍紙業(yè)2月27日發(fā)布的半年度業(yè)績報告，未來新增的大部分產(chǎn)能將位于廣西北海基地，而且都將是木漿或是以木漿為主要原料的造紙產(chǎn)能。

　　在廣西，一季度很快即將投產(chǎn)的是21萬噸/年的木纖維產(chǎn)能，該項目也是首次披露。今年三季度，該基地還將陸續(xù)投產(chǎn)110萬噸/年化學(xué)漿、60萬噸/年化機漿以及120萬噸/年白卡紙產(chǎn)能項目，其中兩個紙漿項目較此前的計劃將推遲一個季度。2025年底計劃投產(chǎn)的是20萬噸/年的紙袋紙項目。

　　除了在廣西繼續(xù)新增產(chǎn)能，玖龍紙業(yè)調(diào)整了湖北荊州基地的規(guī)劃以應(yīng)對市場變化。根據(jù)此次半年報的披露，該基地將在2025年二季度新增60萬噸/年文化紙產(chǎn)能，而此前該基地曾計劃于今年底投產(chǎn)60萬噸/年瓦楞紙和60萬噸/年高檔牛卡紙。

　　對荊州基地規(guī)劃的調(diào)整是去年下半年以來玖龍紙業(yè)對擴產(chǎn)計劃尤其是涉及箱板瓦楞紙新產(chǎn)能的第二次調(diào)整。

　　2023年9月，玖龍紙業(yè)因市場變化取消了北海基地曾經(jīng)計劃建設(shè)的30萬噸/年的高檔牛卡和45萬噸/年白面牛卡項目，以及馬來西亞60萬噸/年的再生漿項目。

　　在最新發(fā)布的半年報中，玖龍紙業(yè)表示疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇比預(yù)期薄弱，消費信心及整體需求仍然不足，一定程度上拖累了包裝紙市場，也未能足夠支撐產(chǎn)品價格水平；與此同時，利率高企、市場供應(yīng)及進口競爭增多等多項因素的沖擊，均為包裝紙行業(yè)帶來下行壓力。

　　扭虧為盈

　　雖然包裝紙市場面臨壓力，但是玖龍紙業(yè)在2023年7-12月的半年中扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤約人民幣2.92億元。而2022年7-12月則虧損13.89億元，這也是玖龍紙業(yè)自2006年上市以來首次出現(xiàn)虧損。

　　在截至2023年12月底的半年中，玖龍紙業(yè)的收入同比減少1.9%，主要是由于銷量增加約16.3%及平均售價下跌約15.6%的抵銷影響所致。

　　同期，玖龍紙業(yè)的銷量增至1,000萬噸，創(chuàng)歷史新高。銷量上升是由于中國業(yè)務(wù)銷量增加約120萬噸。

　　截至去年12月31日，玖龍紙業(yè)庫存水平較同年6月底增加約6.3%至人民幣94.11億元，主要包括約人民幣59.85億元的原料（主要為廢紙、木片、煤炭及備件）以及約人民幣34.26億元的成品。

　　去年7-12月，公司原料（不包括備件）及成品的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別約為31天及23天，而上一年度同期則分別為24天及25天。

　　展望未來

　　玖龍紙業(yè)指出下半財年（即2024年1-6月），隨著國家陸續(xù)落實各項刺激政策，有望提振消費信心，提升包裝紙行業(yè)需求。然而，零關(guān)稅進口紙、新增產(chǎn)能供應(yīng)因素猶在，經(jīng)濟及消費信心的提升也需要時間爬坡，加上地緣政策具有多樣性和局域性，因此當(dāng)前營商環(huán)境仍然存有變數(shù)。

　　中長期而言，玖龍紙業(yè)認為“以紙代塑”機遇、消費升級機遇、原料緊張等誘因?qū)⑹构緷{紙一體化優(yōu)勢越發(fā)明顯，有利于其提升市場份額及擴大盈利基礎(chǔ)。公司未來將致力于做好產(chǎn)銷平衡，有序完成國內(nèi)外原料布局，并努力提高高附加值產(chǎn)品比例，實現(xiàn)有合理增長的長期盈利目標(biāo)：

　　（一）提升原料結(jié)構(gòu)——全力推進木漿和替代原料產(chǎn)能項目，在最大化降低廢紙采購成本的同時，確保生產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定；

　　（二）提升產(chǎn)品附加值、性價比——做好產(chǎn)品差異化，深挖客戶潛質(zhì)，攻關(guān)高端市場，爭取更大市場份額；

　　（三）提升營運增益——全方位降本增效，把控好庫存、營運資金及現(xiàn)金流管理，將融資成本及匯兌風(fēng)險降至最低；

　　（四）提升自身管理——加強環(huán)保、消防、安全及廉政管理。