4月初，瓦楞及箱板紙市場價格開始止跌并呈現穩中上漲走勢，規模紙企各基地根據客戶類型上調50-100元/噸，中小紙企根據自身情況上漲50-200元/噸。其中以瓦楞紙為例，據卓創資訊統計數據顯示，截至4月15日瓦楞紙出廠均價為3245元/噸，較上月末環比上漲2.37%。然近日隨著市場交投氣氛降溫，整體價格趨穩運行，且偶有個別降價聲音出現。
近日國廢黃板紙市場再次呈現上漲走勢，在經歷了4月2日-8日的反彈期，4月9-12日的下跌期以后，自4月13日起因紙企廢紙到貨量降低，部分采購價格開始上調30-50元/噸，并且規模紙企部分基地原料采購價格亦有所上漲。原料成本的增加能夠再度支撐瓦楞及箱板紙市場漲勢延續嗎？
回顧一下月初瓦楞及箱板紙價格上漲的原因：首先，下游采購積極性提升，紙企出貨加快，這也是推動紙價上漲的重要一個因素。由于3月份紙價持續處于下行通道，受買漲不買跌心態影響，二級廠采購心態十分謹慎，在訂單沒有明顯增加的情況下，基本以消化前期原紙庫存為主，導致原紙庫存降至低位水平。面對價格降至低點的貨源，下游抱有抄底心態，采購熱情相對較高；其次原料廢紙價格上漲較快，成本增加導致紙企壓力變大，成本承壓情況下紙企的漲價意愿有所增強，因此部分試探上漲50-100元/噸；最后，紙企出貨好轉，特別低價貨源出庫速度較快，庫存壓力緩解情況下部分紙企炒漲氣氛較濃，個別上漲幅度達到200元/噸左右。
綜上所述，月初瓦楞及箱板紙市場價格止跌反彈的推動原因有原料廢紙價格上漲的帶動，但更重要的提振因素是供需關系的好轉。而隨著下游補貨的結束，近期采購心態再度轉為觀望，因下游訂單量有限，傳統淡季來臨大量備貨風險較大，經過清明節前后一輪補貨后，目前原紙庫存基本恢復正常水平。雖然當前原料廢紙價格上調，成本面支撐尚存，但考慮到供需面利好因素暫無，且受公共衛生事件影響，需求短期難有較大改善，特別外貿訂單下滑明顯，因此紙價上漲可能性不大，從而卓創預計4月下半月瓦楞及箱板紙市場延續大穩小調運行態勢，紙價穩中上下窄幅震蕩50-100元/噸，關注規模紙企價格政策及行業開工負荷變動。
對于未來的廢紙走勢，我們有了一些樂觀的理由：
1、疫情的影響邊際正在弱化。3月份以來，國內廢紙價格出現了水銀瀉地式的下跌，主要疫情在全球范圍內加速擴散，尤其是歐美的疫情局勢陡然加劇。但從近期的疫情走勢看，歐美疫情的高峰期正在過去，這或意味著未來這些國家和地區的經濟恢復將到來。
2、疫情期間，各主要經濟體的救市舉措效應已開始顯現。疫情爆發后，金融市場恐慌，各國都采取了積極的救市措施，通過寬松的貨幣和財政政策為企業及家庭債務的流動性兜底，緩解了市場流動性風險。對于此次疫情對經濟的影響，我們還是認為，疫情導致了生產和需求的中斷，導致了經濟衰退，但并沒有演化成危機。隨著疫情的好轉，生產和社交的恢復，大規模的刺激措施也將發力，有利于疫情后的經濟拉動。
3、廢紙的供應壓力依然存在。根據卓創對打包站的草根調查看，在廢紙價格大幅下跌期間，國內打包站的廢紙庫存也受到了很大程度的擠壓，目前打包站庫存量都維持低位。此外，由于一季度國內整體生產和消費的大幅放緩，國內廢紙的供應量也相應減少。還有，受廢紙價格大幅下跌的影響，及疫情原因導致回收人員的積極性不高。
從外廢審批情況看，2020年固廢中心已公布了五批外廢審批額度，共計438.56萬噸，較2019年前五批減少了43.48%。國內2020年外廢審批額度減半，2020年年底基本進口外廢進口的政策預期依然沒有發生變化。何況受疫情全球蔓延，廢紙供應國收集壓力加大，海運緊張等因素的影響，上半年外廢進口量或出現較大幅度的下滑。
當然，后期廢紙的走勢還主要看包裝原紙的需求。從目前的市場看，由于國內需求恢復較為緩慢，且在出口受到較強抑制的情況下，包裝原紙的需求預期還是較為悲觀，目前紙企的原紙庫存也處于高位。
不過我們也看到一些積極的消息，4月8日武漢市解除離漢離鄂通道管控措施。四月國內學校復課開學也在分期、分批進行，這不僅釋放一部分消費需求，也傳遞出國內疫情防控取得了較大的進展有利信號。
從出口市場看，海關總署公布的最新數據顯示，3月出口年率錄得-6.6%，遠高于市場預期的-14%的出口年率。我們認為，國內出口表現出一定的韌性，一方面是三月國內復工復產后，商品供給增加，外貿商加快出口節奏；另一方面，中美貿易爭端達成第一階段協議后，其對出口還是起到較強的促進作用。目前歐美疫情出現企穩，美國方面已在考慮經濟解封方案。
當然，受疫情影響，國內的出口形勢依然不容樂觀，二季度出口還面臨著較大壓力，但出口下滑在包裝紙及廢紙價格方面已有了較為充分的體現，如果出口沒有大幅惡化，對廢紙的影響也將減弱。還有，國內的限塑工作還在穩步推進，有利于提升包裝紙的消費增量。
整體來看，國內疫情防控工作已經取得了較大進展，消費需求將逐步恢復。雖然出口壓力依然較大，但邊際下滑空間減弱。國內廢紙供應偏緊的格局或在未來有所體現。在國內廢紙經歷了大幅下跌之后，目前正呈底部震蕩的行情。如果底部確認完成，廢紙成交價格重心或將上移。
近日國廢黃板紙市場再次呈現上漲走勢，在經歷了4月2日-8日的反彈期，4月9-12日的下跌期以后，自4月13日起因紙企廢紙到貨量降低，部分采購價格開始上調30-50元/噸，并且規模紙企部分基地原料采購價格亦有所上漲。原料成本的增加能夠再度支撐瓦楞及箱板紙市場漲勢延續嗎？
回顧一下月初瓦楞及箱板紙價格上漲的原因：首先，下游采購積極性提升，紙企出貨加快，這也是推動紙價上漲的重要一個因素。由于3月份紙價持續處于下行通道，受買漲不買跌心態影響，二級廠采購心態十分謹慎，在訂單沒有明顯增加的情況下，基本以消化前期原紙庫存為主，導致原紙庫存降至低位水平。面對價格降至低點的貨源，下游抱有抄底心態，采購熱情相對較高；其次原料廢紙價格上漲較快，成本增加導致紙企壓力變大，成本承壓情況下紙企的漲價意愿有所增強，因此部分試探上漲50-100元/噸；最后，紙企出貨好轉，特別低價貨源出庫速度較快，庫存壓力緩解情況下部分紙企炒漲氣氛較濃，個別上漲幅度達到200元/噸左右。
綜上所述，月初瓦楞及箱板紙市場價格止跌反彈的推動原因有原料廢紙價格上漲的帶動，但更重要的提振因素是供需關系的好轉。而隨著下游補貨的結束，近期采購心態再度轉為觀望，因下游訂單量有限，傳統淡季來臨大量備貨風險較大，經過清明節前后一輪補貨后，目前原紙庫存基本恢復正常水平。雖然當前原料廢紙價格上調，成本面支撐尚存，但考慮到供需面利好因素暫無，且受公共衛生事件影響，需求短期難有較大改善，特別外貿訂單下滑明顯，因此紙價上漲可能性不大，從而卓創預計4月下半月瓦楞及箱板紙市場延續大穩小調運行態勢，紙價穩中上下窄幅震蕩50-100元/噸，關注規模紙企價格政策及行業開工負荷變動。
對于未來的廢紙走勢，我們有了一些樂觀的理由：
1、疫情的影響邊際正在弱化。3月份以來，國內廢紙價格出現了水銀瀉地式的下跌，主要疫情在全球范圍內加速擴散，尤其是歐美的疫情局勢陡然加劇。但從近期的疫情走勢看，歐美疫情的高峰期正在過去，這或意味著未來這些國家和地區的經濟恢復將到來。
2、疫情期間，各主要經濟體的救市舉措效應已開始顯現。疫情爆發后，金融市場恐慌，各國都采取了積極的救市措施，通過寬松的貨幣和財政政策為企業及家庭債務的流動性兜底，緩解了市場流動性風險。對于此次疫情對經濟的影響，我們還是認為，疫情導致了生產和需求的中斷，導致了經濟衰退，但并沒有演化成危機。隨著疫情的好轉，生產和社交的恢復，大規模的刺激措施也將發力，有利于疫情后的經濟拉動。
3、廢紙的供應壓力依然存在。根據卓創對打包站的草根調查看，在廢紙價格大幅下跌期間，國內打包站的廢紙庫存也受到了很大程度的擠壓，目前打包站庫存量都維持低位。此外，由于一季度國內整體生產和消費的大幅放緩，國內廢紙的供應量也相應減少。還有，受廢紙價格大幅下跌的影響，及疫情原因導致回收人員的積極性不高。
從外廢審批情況看，2020年固廢中心已公布了五批外廢審批額度，共計438.56萬噸，較2019年前五批減少了43.48%。國內2020年外廢審批額度減半，2020年年底基本進口外廢進口的政策預期依然沒有發生變化。何況受疫情全球蔓延，廢紙供應國收集壓力加大，海運緊張等因素的影響，上半年外廢進口量或出現較大幅度的下滑。
當然，后期廢紙的走勢還主要看包裝原紙的需求。從目前的市場看，由于國內需求恢復較為緩慢，且在出口受到較強抑制的情況下，包裝原紙的需求預期還是較為悲觀，目前紙企的原紙庫存也處于高位。
不過我們也看到一些積極的消息，4月8日武漢市解除離漢離鄂通道管控措施。四月國內學校復課開學也在分期、分批進行，這不僅釋放一部分消費需求，也傳遞出國內疫情防控取得了較大的進展有利信號。
從出口市場看，海關總署公布的最新數據顯示，3月出口年率錄得-6.6%，遠高于市場預期的-14%的出口年率。我們認為，國內出口表現出一定的韌性，一方面是三月國內復工復產后，商品供給增加，外貿商加快出口節奏；另一方面，中美貿易爭端達成第一階段協議后，其對出口還是起到較強的促進作用。目前歐美疫情出現企穩，美國方面已在考慮經濟解封方案。
當然，受疫情影響，國內的出口形勢依然不容樂觀，二季度出口還面臨著較大壓力，但出口下滑在包裝紙及廢紙價格方面已有了較為充分的體現，如果出口沒有大幅惡化，對廢紙的影響也將減弱。還有，國內的限塑工作還在穩步推進，有利于提升包裝紙的消費增量。
整體來看，國內疫情防控工作已經取得了較大進展，消費需求將逐步恢復。雖然出口壓力依然較大，但邊際下滑空間減弱。國內廢紙供應偏緊的格局或在未來有所體現。在國內廢紙經歷了大幅下跌之后，目前正呈底部震蕩的行情。如果底部確認完成，廢紙成交價格重心或將上移。
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