2022年第三季度供需矛盾激化，白卡紙市場下跌調整。四季度供應仍有增加預期，但傳統旺季需求向好，加之成本支撐下紙廠拉漲心態堅決，預計市場存窄幅上行可能。

2022年三季度白卡紙市場走勢下行為主。據數據監測，白卡紙市場三季度均價為5632元/噸，較二季度下跌11.63%，較去年同期下跌8.70%左右。低點出現在8月底至9月初5280元/噸，高點出現在7月初6200元/噸，高低價差在920元/噸，波動幅度14.84%。

三季度市場跌勢加快，8月份明顯下滑

從白卡紙市場價格走勢來看，三季度延續了6月份以來的下跌趨勢，7-8月份市場跌勢不止。其中，8月跌勢明顯加大，月均價環比下跌9.85%至5499.13元/噸，跌幅較7月擴大7.15個百分點，月內華南地區現金價格一度跌破5000元/噸關口。9月份雖有反彈，但僅是國內低價區的價格小幅回補，月均價5309.52元/噸，環比繼續下跌3.45個百分點。


市場表現低于季節性，需求整體疲軟

從白卡紙市場季節性波動特點來看，三季度處于淡季下滑與旺季來臨市場回漲的轉換期。可以從近十年季節性指數看出，7-8月份市場跌勢逐步收窄，9月份由跌轉漲。但是今年7-8月份市場跌勢逐步擴大，尤其是“金九”市場均價環比不漲反降，呈現出與歷史規律相悖的走勢。市場需求疲軟是白卡紙走勢低于預期的主要影響因素。

據數據顯示，三季度國內消費量較二季度下滑0.93%，同比下跌19.83%左右。隨著二季度末長三角地區供應鏈逐步恢復，國內物流運輸情況整體改善，但前期丟失訂單回流難度較大，市場復工復產進度偏緩。7月尚處于醫藥、食品等行業用紙淡季，但即使“金九”市場亦顯旺季不旺，傳統中秋、國慶等節日訂單整體不多。下游印刷及包裝廠接單量低于往年同期，市場成交不足，紙價承壓下行。


新產能釋放，供應壓力增加

三季度白板紙轉產白卡紙產線較多，累計轉產4條產線，涉及年產能105萬噸；新增1條產線，年產能30萬噸。隨著產能增加，白卡紙市場競爭壓力提升，尤其是中低端白卡紙貨源增加對市場的沖擊加大。在內需疲軟的背景下，產能不斷釋放，且有三條產線集中于7-8月投產，市場供需矛盾逐步提升是8月跌勢加快的主要因素。

企業生產情況來看，隨著出貨壓力的增加，8月規模企業控產情況增加，廠家調整產品結構以降低社會卡產量，停機檢修較少。中小企業產銷壓力更加明顯，停機增加或轉產食品卡、轉回白板紙。庫存方面，受三季度出口訂單量高位回落影響，規模紙廠加大下游協議客戶拿貨力度，庫存向下游有所轉移，主流企業庫存在三季度末維持在較為正常區間。據卓創資訊數據顯示，三季度末白卡紙市場總供應較二季度末增加6.21%左右。
原料市場波動有限，成本驅動力減弱

從主要原料紙漿走勢來看，三季度漿價震蕩調整。據卓創資訊監測數據顯示，2022年三季度進口針葉漿、闊葉漿、化機漿均價分別為7297.91元/噸、6677.14元/噸、5406.67元/噸，較二季度分別增加0.72%、增加4.53%、下降1.96%。紙漿市場整體表現出高位僵持的狀態，對白卡紙市場走勢的驅動力減弱。白卡紙行業毛利率在8月份由正轉負，在供需壓力下紙價跌幅較大是行業盈利下滑的主要因素。三季度白卡紙市場走勢的主導因素是供需面的變化，受成本端的支撐不強。

四季度或窄幅上移，需求回升情況較關鍵

市場需求方面，雙十一以及春節前訂單陸續下發，終端客戶訂單增多，四季度作為傳統的行業旺季，市場需求存提升預期。原料方面，受匯率波動、外盤價格、業者低價惜售心態等因素影響，紙漿走勢拐點還需等待，整體或延續高位震蕩的行情。在盈利受損的情況下，紙廠提漲心態堅決，對市場上行形成利好帶動。但供應方面，東莞地區年產60萬噸產能陸續釋放，重慶地區仍有55萬噸產能存投放計劃，市場頂部壓力較大，紙價漲幅將受限。另外，出口作為國內消費的補充因素，在外需疲軟的大環境下或存在收縮壓力，將加大國內市場競爭。整體來看，四季度市場供需博弈依然較明顯，但產能的具體投放以及需求的回升情況仍有不確定性，需求端的改善力度是較為關鍵的影響因素。