2024年4月16日，國際紙業和得斯瑪宣布，雙方已就以下條款達成一致，進而打造真正的可持續包裝解決方案全球領導者。合并條款中，每股得斯瑪股票的估值為每股415便士，預計國際紙業股東將擁有66.3%的所有權，得斯瑪股東將擁有33.7%的所有權，這意味著交易價值約為99億美元。該合并預計將于2024年第四季度完成。 國際紙業董事長兼首席執行官馬克·薩頓表示：“與得斯瑪合并是國際紙業 戰略中非常理想的下一步，旨在通過加強我們的全球包裝業務，來推動利潤增長。得斯瑪是包裝解決方案領域的領導者，業務遍及整個歐洲，這與國際紙業的布局相輔相成，我們將通過創新和可持續發展加速增長。我們也堅信，此次合并將為我們的員工、客戶和股東帶來巨大價值。”

國際紙業候任首席執行官安德魯·西爾弗內爾補充道：“將兩家公司的能力和專業知識結合起來，將在整個歐洲的可再生包裝領域創造制勝地位，同時也進一步鞏固國際紙業在北美的業務。我堅信，這一戰略組合為我們提供了獨特的優勢。我還致力于與團隊合作，實現預期的協同效應，以及整個國際紙業的持續利潤改善計劃。”

得斯瑪首席執行官邁爾斯·羅伯茨表示：“與國際紙業的結合是創建真正的國際可持續包裝解決方案領導者的絕佳機會，國際紙業在歐洲和北美有吸引力且不斷增長的市場中處于有利地位。合并就此結合了兩個專注且互補的業務。得斯瑪通過致力于客戶、專注于創新、包裝質量和高水平服務而取得了長足發展，在充滿活力的可持續包裝領域，此次合并將增強我們對客戶的全球主張，為同事創造機會并推動價值。我對得斯瑪迄今為止所取得的成就感到自豪，并相信由于得斯瑪的能力和持續承諾，該業務將作為具有國際紙業的合并集團的一部分繼續蓬勃發展。”

首先是引人注目的戰略機遇——創建可持續包裝解決方案的全球領導者，專注于有吸引力且不斷增長的北美和歐洲地區。建立一家差異化瓦楞包裝公司，其約90%的收入來自可持續纖維包裝；擴大國際紙業在有吸引力的歐洲地區的足跡和能力；將得斯瑪在2023財年在歐洲的銷售額94億美元與國際紙業在2023財年在歐洲的銷售額15億美元相結合；通過增加得斯瑪的紙箱生產網絡，增強國際紙業在北美東部地區的業務。

其次是互補的商業模式增加垂直整合以提高盈利能力——將得斯瑪約50-60萬噸箱板紙集成到國際紙業工廠系統中，將使綜合集成率提高到約90%；優化紙廠、紙箱工廠和供應鏈的組合網絡。

再次是通過增強產品、創新和地理覆蓋范圍來強化客戶價值主張——通過高度互補的優質產品組合和更廣泛的產品系列，增強為全球客戶提供服務的能力；增加對有吸引力的快速消費品和電子商務領域的接觸；在各個區域和全球客戶之間交叉銷售產品和服務的更多機會；結合各自市場和商業專業知識以及創新能力。

就收入協同效應而言，主要來自于得斯瑪的創新網絡擴展到國際紙業的歐洲客戶所產生的增量銷售；加速可持續發展，包括通過創新，造福所有利益相關者。國際紙業和得斯瑪經驗豐富的管理團隊相結合，加速創新可持續解決方案并推進循環經濟，擴大可持續產品組合，以滿足客戶不斷變化的偏好，并通過環境管理、社區參與和強有力的公司治理，一致致力于負責任地發展。

通過全球規模和優化產生巨大的協同效應——預計到合并結束后第四年年底，按年運行率計算，將帶來至少5.14億美元的稅前現金協同效應，包括以下內容：

92%，即每年4.74億美元的成本協同效應，來自以下來源：47%，即2.41億美元，來自工廠、紙箱工廠和全球供應鏈聯合網絡的運營協同效應，包括：平衡箱板紙供應位置的整合效益（約50至60萬噸）；貨運優化效益；和通過產品和系統優化以及共享技術專業知識，提高整個工廠和包裝箱網絡的運營效率。

23%，即1.17億美元，來自通過減少重復的公司和業務間接費用產生的間接費用協同效應；23%，即1.16億美元，來自合并后公司規模擴大帶來的運營采購協同效應。通過利用合并后公司規模的擴大，資本支出采購協同效應產生5%，即2600萬美元；3%，即1400萬美元的收入協同效應。這些協同效應預計將作為合并的直接結果而產生，并且無法獨立于合并而實現。

國際紙業預計實現協同效應的總成本約為3.7億美元。約33%的協同效應將在第一年實現，約66%將在第二年實現，95%將在交易結束后的第三年實現，所有這些均按運行率計算。除了上述一次性成本外，預計合并不會直接導致重大的協同效應。

預計2023年合并收入約為282億美元，合并調整后EBITDA約為41億美元。預計交易完成后的第一年每股收益將增加，反映出預期將實現的協同效應。預計到交易結束后的第三年年底，合并的投資資本回報率將超過國際紙業的加權平均資本成本。保持強勁的資產負債表，預計將維持國際紙業目前的信用評級。穩健的現金流狀況提供了實現盈利增長所需的財務實力。

合并完成后，向得斯瑪股東發行的任何新 國際紙業 股份將被授權在紐約證券交易所主要上市，但須遵守正式發行通知。國際紙業還打算尋求其股票在倫敦證券交易所二次上市。該合并預計將于2024年第四季度完成，具體取決于國際紙業和得斯瑪股東的批準以及歐洲和美國的慣例成交條件，包括獲得監管許可。

安德魯·K·西爾弗內爾將擔任合并后公司的首席執行官，邁爾斯·羅伯茨將繼續擔任顧問，協助處理整合事宜。作為合并的一部分，得斯瑪最多兩名非執行董事將在合并結束后受邀加入合并后公司的董事會。合并后的公司總部將設在田納西州孟菲斯，并計劃在得斯瑪現有的倫敦總部設立歐洲、中東和非洲總部。