最近一段時間，國內造紙行業上市公司頻頻發布重磅消息，行業動態可謂是風起云涌。

11月15日，美利云宣布了一項重大決定：為了優化產業布局，提高公司的盈利能力，決定停止造紙業務，并對相關子公司進行清算。同一天，恒豐紙業發布公告，擬收購四川錦豐紙業，意在擴大公司規模。

11月19日，晨鳴紙業的債務危機引發市場關注。公司公告顯示，部分債務逾期，且銀行賬戶被凍結。11月22日，太陽紙業迎來了新的發展階段，創始人李洪信卸任董事長，其女兒李娜接任。

11月25日，宜賓紙業則瞄準了綠色環保的包裝市場，宣布投資建設綠色智能包裝紙箱項目和竹漿模塑項目。

就在業內對上述事件議論紛紛之際，岳陽林紙又于11月26日晚發布公告，公司計劃斥資12.78億元收購控股股東泰格林紙集團旗下的全資子公司——湖南駿泰新材料科技有限公司。

從這些事件來看，造紙行業正經歷著深刻的變革。美利云的退出、恒豐紙業的擴張、晨鳴紙業的債務危機、太陽紙業的交接班、宜賓紙業的轉型以及岳陽林紙的并購，無不折射出行業競爭的激烈和企業發展的多元化。

為什么岳陽林紙要斥資近13億元收購湖南駿泰新材料科技有限公司呢？這或許是中國誠通集團在整合旗下湖南造紙業務布局的一步棋。目前，泰格林紙集團旗下大部分企業已經注銷，而仍存續的9家企業中，有6家與造紙行業息息相關，涉及紙漿、紙板、造紙設備、木材加工等多個環節。岳陽林紙作為其中的一員，自然也在這次整合中扮演著重要角色。

從岳林紙近兩年的業績來看，公司的經營狀況并不樂觀。2023年，其營業收入86.41億元，較上年同期減少11.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是出現了虧損，虧損額達2.38億元。其中，印刷用紙和包裝用紙是公司的主要收入來源，但這兩項業務的營收都出現了不同程度的下降。

2024年前三季度，岳陽林紙的經營狀況同樣不容樂觀。公司實現營收51.55億元，同比下降了22.13%，且凈利潤虧損9498.73萬元。按照目前的趨勢，今年全年很可能仍將處于虧損狀態。造成這一局面的主要原因有兩個：

一是資產減值損失。子公司湖南茂源林業有限責任公司根據評估機構的評估結果，對林木資產計提了大額的減值準備。這筆上億元的開支對公司的業績產生了較大的負面影響。

二是行業競爭加劇和市場需求疲軟。文化紙行業整體市場需求持續低迷，同時，行業內新增產能不斷釋放，導致市場競爭更加激烈。公司紙產品銷售價格因此出現較大幅度的下降，且降幅超過了成本的下降幅度，導致毛利率水平低于上一年同期。

總結來看，岳陽林紙的業績下滑主要受到資產減值損失和行業競爭加劇的雙重影響。公司需要采取積極的措施，以應對當前的挑戰，實現業績的恢復。

這種情況比之連年虧損的同為中國誠通旗下的美利云要好得多，但和宜賓紙業有點類似，也是2023年嚴重虧損，2024年扭虧無望。然而，三家公司的應對策略卻截然不同。美利云選擇了“斷臂求生”，直接砍掉了虧損嚴重的造紙業務。宜賓紙業則向下游拓展，將目光轉向了包裝業務。而岳陽林紙的應對之策似乎更加傳統，即重拾“林漿紙一體化戰略”，向上游延伸產業鏈。

為什么說是重拾“林漿紙一體化戰略”呢，那就要談談此次的交易標的——駿泰科技。公告顯示，成立于2006年的駿泰科技是一家集生物基材料與生物質能源研發、生產、銷售為一體的國有高新技術企業。公司以農林廢棄物為原料，采用先進技術，生產紙漿、溶解漿、木質素等一系列綠色產品。駿泰科技在行業內頗具影響力，擁有多個省級工程研究中心和技術中心，是國家級綠色工廠，同時也是我國規模領先的紙漿、溶解漿和木質素生產企業之一。

當前駿泰科技紙漿產品設計產能40萬噸/年，可生產漂白與本色針葉漿、漂白與本色闊葉漿；溶解漿產品設計產能30萬噸/年，可生產針葉和闊葉兩種溶解漿。2023 年，“泰格駿頌”紙漿成為上海期貨交易所可交割品牌，成為國內第一個國產紙漿注冊品牌，也是紙漿期貨14個可交割品牌中唯一的國產品牌。 

早在2011年1月，岳陽林紙以配股募集資金9.64億元收購駿泰科技100%股權，同年公司向其增資2.22億元，2013年公司再向其增資5億元。然而，鑒于駿泰科技面臨的持續虧損挑戰，為減輕對上市公司業績的負面影響，岳陽林紙于2015年10月通過資產置換方式剝離了駿泰科技100%股權，置出價格為9.7億元。同年，大手筆的跨界并購誠通凱勝后，岳陽林紙從專注于造紙進軍園林業務。

近年來，在控股股東的支持下，駿泰科技通過調整產品結構、優化生產工藝、拓展產品線等一系列措施，實現了經營狀況的顯著改善。公司不僅成功將產品從單一的紙漿拓展到溶解漿、針葉漿和闊葉漿等多個品種，還通過產銷協調、提高產能利用率、降低生產成本等手段，大幅提升了盈利能力。

目前，駿泰科技的噸漿成本已較剝離前下降了近600元。從公告披露的財務數據上看，駿泰科技近兩年盈利穩定。2023年，其營收和凈利潤分別為23.09億元、3.14億元，到今年1-7月這兩項數據達到14.86億元、2.65億元。

對于岳陽林紙而言，隨著2018年廢紙進口禁令的實施，造紙行業掀起了漿紙一體化的浪潮。鑒于駿泰科技當前良好的經營狀況和發展前景，此次再度斥資12.78億元收購，將為公司帶來可觀的經濟效益，進一步提升公司的盈利水平和核心競爭力。

首先，此次收購是岳陽林紙貫徹“林漿紙”一體化戰略的重要一步。通過并購駿泰科技，公司將進一步完善產業鏈，加強對上游資源的掌控，顯著提升核心競爭力。駿泰科技作為國內領先的針葉紙漿和溶解漿生產企業，擁有先進技術和豐富經驗。其加入將大幅提升公司的漿紙協同管理水平，增強盈利能力。同時，駿泰科技在文化紙化學漿供應方面的優勢，將有效保障公司原料供應，優化產業鏈布局。此次收購將實現雙方優勢互補，協同發展，推動岳陽林紙在漿紙行業占據更具競爭力的地位，為股東創造更大價值。

其次，駿泰科技加入上市公司后，將充分發揮協同效應，夯實基礎管理，提升運營效率，從而進一步增強可持續盈利能力。一方面，上市公司將加大對駿泰科技項目的支持力度，加快新產品上市。特別是針對差異化的高附加值產品，如絨毛漿，公司將加大投入，實現高效協同，提升產品競爭力。另一方面，借助湖南茂源林業的優勢，駿泰科技將強化原料供應，同時積極發展速生竹種植，以滿足自身需求，降低生產成本，實現原料的協同整合。

最后，為了實現公司的高質量可持續發展，岳陽林紙將加大對駿泰科技的科技創新投入。一方面，公司將整合科研資源，建立開放創新平臺，加強產學研合作，激發創新潛力。另一方面，公司將完善研發體系，強化技術應用，加大對特種漿、生物基新材料、紙基新材料等前沿技術的研發投入，加速科技成果轉化。

綜上所述，駿泰科技的加入將為岳陽林紙帶來多重積極影響。在產業層面，雙方將實現高效協同，提升產品多樣性，提高紙漿自給率，有效應對行業周期性波動。在科技創新方面，公司將進一步提升創新能力，通過整合資源，實現高效配置，顯著提升盈利水平和核心競爭力。此外，交易完成后，公司與駿泰科技之間的關聯交易將消除，進一步優化公司治理結構，提高經營透明度。