2021年1月至今，瓦楞及箱板紙呈倒“V”字型走勢。1-2月份受宏觀通脹大環境背景下，整體紙價上漲明顯，3月份受下游補庫繼續跟進動能不足影響，局部地區瓦楞紙有松動跡象，但規模紙企3月份仍傾向挺價。隨著紙廠庫存壓力逐漸增加，加之瓦楞及箱板紙市場行業集中度有限，部分規模紙企實單商談，4月份市場出現頻繁讓利現象。

卓創監測數據顯示：截至4月23日，瓦楞紙當日全國均價3845元/噸，與年初基本持平，年后漲幅基本回吐且有繼續下行預期，同比上漲22.75%；箱板紙當日全國均價4810元/噸，較年初上漲117元/噸，同比上漲25.70%。從目前的市場價格來看，各地區主流價位仍較年前略有上移，但幅度已慢慢追回，與年初相比，4月份回吐漲幅明顯，其中回吐幅度在50-225元/噸不等，尤其北方地區回吐較為明顯，整體庫存壓力較大。

從原料廢舊黃板紙情況來看，價格回升幅度有限，在下游需求無明顯改觀、原料成本端窄幅震蕩的大背景下，瓦楞及箱板紙仍有一定下滑空間，但繼續下滑空間較前大大收窄，預期在50-150元/噸。不過，高耐破牛卡目前價位相對堅挺，且部分地區有替代部分白板紙需求釋放，加之5月份有紙企檢修，所以5月份市場僵持博弈特征將比較明顯，供需博弈下，或出現不同等級紙種漲跌互現情況。
從毛利情況來看，2021年1月至今，瓦楞紙平均毛利率14.98%，同比微幅下滑0.34%；箱板紙平均毛利率20.86%，同比基本持平。卓創監測數據顯示：截至4月25日，國廢黃板紙全國均價均值為2391元/噸，較去年同期上漲15.46%，瓦楞紙、箱板紙價格雖同比上漲，但整體漲幅弱于廢紙，所以毛利率有趨弱跡象，紙廠盈利壓力仍存。
從供需面來看：2021年一季度瓦楞紙平均開工率在52.45%，同比增加了9.71%。3月份回升了14個點，在下游需求偏弱背景下，累庫明顯；4月第三周瓦楞紙開工負荷為54.24%，較上周同期增加0.98%，產量環比上周增加1.85%。一季度箱板紙平均開工率在55.88%，同比增加了3.44%。3月份箱板紙開工負荷回升了16個點，4月第三周箱板紙開工負荷率為56.24%，環比增加0.36%，產量較上周增加0.65%。主因規模紙廠部分裝置恢復開機，瓦楞及箱板紙開工負荷小幅上調。
進口紙方面：2020年瓦楞紙進口量為396萬噸，同比增幅152%；箱板紙進口量為404萬噸，同比增幅84%。兩者共計進口量800萬噸，同比增幅112%。2021年一季度瓦楞紙累計進口數量83.00萬噸，同比增幅5.15%，箱板紙累計進口數量約103.10萬噸，同比增幅16.71%，兩者總計進口186.1萬噸，同比增幅11.25%。一季度進口紙操作積極性有所降溫，主因國外需求恢復及國外進口紙原材料及運價等漲價帶動紙價上漲，貿易商進口套利窗口有所關閉。
庫存方面：據卓創資訊統計，3月份全國瓦楞紙企業庫存為55.3萬噸，環比增加73.14%，同比去年同期下降29.49%。3月份全國箱板紙企業庫存為87.18萬噸，環比增加77.67%，同比去年同期下降28.52%。3月份各大區瓦楞紙及箱板紙企業平均庫存天數均呈增加的趨勢。3月整體需求偏弱，且下游包裝廠前期已經備有一定庫存，成品紙走貨明顯放緩，故3月份各大區紙廠庫存呈增加趨勢。

4月第三周瓦楞紙及箱板紙企業庫存略有增加，瓦楞紙樣本企業庫存為41.9萬噸，較上周同期增加0.65%；箱板紙樣本企業庫存為80.2萬噸，較上周同期增加2.54%。本周瓦楞箱板紙市場中，規模紙企繼續讓利，個別紙廠停機檢修，雖然部分下游包裝廠存有少量備庫的需求，但整體市場交投偏向一般，所以瓦楞箱板紙整體庫存有所增加。
從與下游需求密切相關的經濟數據來看：3月份，社會消費品零售總額35484億元，同比增長34.2%；比2019年3月份增長12.9%，兩年平均增速為6.3%。1-3月份，社會消費品零售總額105221億元，同比增長33.9%，兩年平均增速為4.2%。從消費端數據看，消費端的表現已經有極大改善，但仍未恢復到19年同期水平，二季度之后消費增速或繼續呈現加快趨勢。

中國海關總署日前發布的數據顯示，3月出口增速回落。一季度總體出口復合增速為13.5%，也較前2個月的復合增速回落。出口增速回落及結構切換背后，是替代效應衰減、海外產能恢復。進口有所回升，主要與我國當前制造業恢復發展情況及經濟基本面密切相關。

目前瓦楞紙、箱板紙下游消費依舊主要體現在食品、飲料、家電電子、服裝鞋類及箱包、日化產品、車業及零部件、家居家具、快遞、醫藥等包裝方面，主因上述行業包裝需求與用量較大，占比約95%。從直接反應下游消費需求的數據來看：1-3月份軟飲料產量為4107.3萬噸，較上年同期3058.4增加1048.9萬噸。1-3月累計值上調32.9%。四大家電產量累計6193.4萬臺，較上年同期5125.3萬臺增加了1068.1萬臺，同比增長20.89%。 綜上所述，2021年終端需求料呈現緩慢復蘇態勢，但二季度整體釋放有限，整體來看，國內消費和出口在階段性修復后，目前面臨著一定的邊際減弱。從這兩方面看，出口面臨的變量或許更大，對包裝紙需求形成較強的抑制。該因素或使得紙企去成品紙庫存壓力加大，二季度包裝紙價格或難有好的表現，所以二季度整體需求仍維持淡季預期判斷。二季度瓦楞及箱板紙市場料呈現“拉漲--讓利--盤穩觀望---供需僵持博弈下，高低端資源價格或有分化”的運行態勢，5月份紙價在僵持博弈中尋求調整方向，紙廠去庫存壓力仍較凸顯。下游包裝廠整體以消耗庫存、隨用隨采為主。目前規模紙企頻繁讓利后，加之上周廢紙局部反彈，下游有補倉意愿顯現，從4月21日至今局部地區成交稍有好轉，繼續關注五一假期是否仍有讓利政策，隨著三季度下游需求陸續跟進，二季度末包裝廠或有增庫表現。卓創資訊預計：2021年瓦楞紙均價為3948元/噸，同比上漲11.17%；箱板紙均價為4951元/噸，同比上漲14.31%。