據(jù)分析師和市場消息人士稱，2025年開始時，全球桉木漿價格預(yù)計將處于較低水平，中國市場約為每噸545美元。預(yù)計2025年下半年開始出現(xiàn)反彈，供需有望達(dá)到一定平衡，有利于庫存補(bǔ)充。

根據(jù)Fastmarkets RISI的歷史數(shù)據(jù)，中國市場闊葉漂白木漿 (BHKP) 價格在2023年上漲近26%后，在2024年趨于穩(wěn)定，與上年同期相比平均上漲近9%。

關(guān)鍵是2024年全年的價格行為并不是線性的。上半年價格上漲近 16%（6月份中國達(dá)到每噸745 美元的峰值），此后價格一直在下降。

此次價格調(diào)整主要是由新產(chǎn)能進(jìn)入市場推動的。2024年7月，Suzano開始運(yùn)營Ribas do Rio Pardo的Cerrado項目，該項目每年將為市場增加255萬噸桉木漿。預(yù)計2024年該工廠的產(chǎn)量為90萬噸，銷量為70萬噸。

在中國，行業(yè)內(nèi)相對較新的工廠聯(lián)盛漿紙推出了一條新生產(chǎn)線，這將使其位于福建省的一個制造基地的漿紙綜合產(chǎn)能達(dá)到每年390萬噸。

根據(jù)Fastmarkets的每周調(diào)查，目前中國闊葉漂白木漿 (BHKP) 的凈價穩(wěn)定在每噸545美元。在歐洲，價格在12月中旬經(jīng)歷了更大幅度的調(diào)整，穩(wěn)定在1,000美元。

Fastmarkets RISI拉丁美洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rafael Barisauskas表示：“2025 年上半年，以美元計算的國際紙漿價格仍有進(jìn)一步小幅下跌的空間，尤其是第一季度。”

Fastmarkets 預(yù)計2025年前三個月亞洲闊葉漂白木漿價格將進(jìn)一步下降6.7%，預(yù)計第二季度將保持穩(wěn)定。預(yù)計下半年開始價格將再次上漲。

Barisauskas補(bǔ)充道，價格將在整個第一季度保持穩(wěn)定，隨后不久就會出現(xiàn)復(fù)蘇，具體取決于國際需求。

需求的潛在變化可以用目前買家的紙漿庫存水平較低來解釋。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“如果出于某種原因，他們進(jìn)入市場尋求額外的產(chǎn)量——這意味著如果需求改善超出了同期預(yù)期——紙漿價格就有更快復(fù)蘇的空間。”

Itaú BBA表示，更重要的庫存補(bǔ)充行動預(yù)計將在農(nóng)歷新年之后，即2月份發(fā)生。分析師在一份報告中寫道：“這可能會觸發(fā)紙漿[下行]周期的拐點。”

市場也在密切關(guān)注由于房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)而導(dǎo)致的中國過剩木材對紙漿需求的潛在影響。中國是世界上最大的原材料買家，平均每年進(jìn)口2000萬噸。

Suzano 紙漿商業(yè)和物流執(zhí)行副總裁萊昂納多·格里馬爾迪 (Leonardo Grimaldi) 認(rèn)為，一些公司將被迫削減產(chǎn)能，以避免被“扼殺”。“今天的價格已經(jīng)低于邊際成本。然后他們要么停止或減少生產(chǎn)，要么永久關(guān)閉這些產(chǎn)能”他說。

Grimaldi先生認(rèn)為價格已處于或非常接近底部，這種看法得到了亞洲客戶的采購模式的支持，他們在價格較低時加速補(bǔ)貨。

巴西另一家主要紙漿生產(chǎn)商Klabin也持同樣觀點。“中國市場的價格已經(jīng)穩(wěn)定了數(shù)周。歐洲出現(xiàn)一些調(diào)整并企穩(wěn)。因此，從短期來看，我們看到了穩(wěn)定。”該公司首席財務(wù)官馬科斯·伊沃在年度投資者會議上對記者表示。

花旗分析師在一份報告中評估，盡管價格較低，但預(yù)計兩家公司將繼續(xù)表現(xiàn)良好，尤其是在美元走強(qiáng)和有利的運(yùn)營環(huán)境的推動下。

一段時間以來引起市場關(guān)注的一點是闊葉木漿和針葉木漿價格之間的差異，即市場術(shù)語中的“價差”。目前，其在中國的價差為317美元，在歐洲的為482美元。

Barisauskas 先生表示，盡管這兩種紙漿生產(chǎn)商都對供應(yīng)量進(jìn)行了重大調(diào)整，但2024年底新的闊葉木漿產(chǎn)能的投產(chǎn)以及預(yù)計2025年的產(chǎn)能應(yīng)會繼續(xù)支撐歷史高位的“價差”。“這將繼續(xù)支持消費轉(zhuǎn)向闊葉木漿”他補(bǔ)充道。