根據(jù)美國(guó)森林與造紙協(xié)會(huì)（AF&PA）的最新數(shù)據(jù)，2025年第二季度及上半年，北美箱板紙市場(chǎng)整體呈現(xiàn)產(chǎn)量下滑態(tài)勢(shì)。第二季度箱板紙產(chǎn)量同比下降了5%，而上半年總產(chǎn)量也比2024年同期減少了3%。

需求疲軟，庫(kù)存高企

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年至今的出口量下降了近12%，這表明國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟。同時(shí)，國(guó)內(nèi)新增供應(yīng)量也減少了1.2%。

AF&PA的數(shù)據(jù)顯示，箱板紙庫(kù)存曾在5月達(dá)到15個(gè)月以來(lái)的峰值。盡管6月略有下降，但季度末仍維持在43.3萬(wàn)短噸的高位。信托證券高級(jí)分析師邁克爾·羅克斯蘭指出，自2001年以來(lái)，通常6月至9月期間全系統(tǒng)的庫(kù)存平均會(huì)增加約7.2萬(wàn)噸，因此第三季度箱板紙庫(kù)存仍存在增加的可能性。

減產(chǎn)自救：企業(yè)紛紛停產(chǎn)

面對(duì)持續(xù)疲軟的市場(chǎng)需求，各大生產(chǎn)商紛紛采取減產(chǎn)措施。羅克斯蘭提到，美國(guó)包裝公司的高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，第三季度沒(méi)有計(jì)劃進(jìn)行維護(hù)性停機(jī)，并且經(jīng)濟(jì)性停工時(shí)間可能會(huì)減少。然而，這與該公司首席執(zhí)行官馬克·考爾贊之前的表態(tài)有所出入，他曾在7月24日表示，公司在第二季度因需求疲軟而實(shí)施停工，導(dǎo)致箱板紙產(chǎn)量同比減少了8.5萬(wàn)噸。

另一行業(yè)巨頭國(guó)際紙業(yè)也計(jì)劃將下半年約46%的維護(hù)停機(jī)時(shí)間（按成本計(jì)算）用于設(shè)備維護(hù)。羅克斯蘭推測(cè)，該公司可能還增加了經(jīng)濟(jì)性停工，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)去庫(kù)存化后的局面。

今年以來(lái)，北美箱板紙生產(chǎn)商已宣布關(guān)閉至少六家大型工廠，這些關(guān)閉合計(jì)削減了市場(chǎng)約6%的產(chǎn)能。分析師普遍預(yù)計(jì)，下半年可能還會(huì)有更多工廠關(guān)閉。業(yè)界普遍認(rèn)為，這些大規(guī)模的產(chǎn)能削減有助于全球箱板紙市場(chǎng)重新平衡供需關(guān)系，以解決多年來(lái)的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題。

價(jià)格前景與挑戰(zhàn)

羅克斯蘭認(rèn)為，產(chǎn)能削減理應(yīng)能對(duì)價(jià)格形成支撐。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要實(shí)現(xiàn)2025年的價(jià)格上漲，還需要滿足幾個(gè)關(guān)鍵條件：

1. 進(jìn)一步的產(chǎn)能關(guān)閉：市場(chǎng)需要繼續(xù)削減過(guò)剩產(chǎn)能。

2. 需求端顯著回升：市場(chǎng)需求必須有實(shí)質(zhì)性的復(fù)蘇。

3. 關(guān)稅相關(guān)不確定性解決：與關(guān)稅相關(guān)的市場(chǎng)問(wèn)題需要得到解決。

羅克斯蘭指出，考慮到箱板紙市場(chǎng)在第四季度通常會(huì)季節(jié)性放緩，生產(chǎn)商若想在今年成功提價(jià)，必須在9月前宣布。

逆勢(shì)而行：擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目引關(guān)注

盡管市場(chǎng)整體產(chǎn)能萎縮，但一些大型擴(kuò)建項(xiàng)目卻逆勢(shì)而行，為未來(lái)的市場(chǎng)供需平衡增添了不確定性。

綠灣包裝公司：宣布投資超過(guò)10億美元擴(kuò)建其位于阿肯色州莫里爾頓的牛皮紙箱板紙廠，有望使其年產(chǎn)能翻一番，超過(guò)103萬(wàn)噸。

Domtar公司：正考慮將其位于魁北克省加蒂諾的新聞紙廠改建為箱板紙廠。羅克斯蘭預(yù)計(jì)，這條生產(chǎn)線每年可能生產(chǎn)35萬(wàn)至40萬(wàn)噸再生牛卡紙，但轉(zhuǎn)換成本高達(dá)3.5億至4億美元。

胡德容器公司：計(jì)劃投資近1.19億美元升級(jí)其路易斯安那州的舊工廠，預(yù)計(jì)2027年全面投產(chǎn)后，年產(chǎn)能將提高8萬(wàn)噸。

羅克斯蘭警告稱，在當(dāng)前持續(xù)供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)環(huán)境下，這些新增產(chǎn)能將對(duì)北美箱板紙行業(yè)的供需動(dòng)態(tài)產(chǎn)生“負(fù)面影響”。

局部亮點(diǎn)：部分紙品需求回暖

盡管大環(huán)境不佳，AF&PA的數(shù)據(jù)也顯示出一些積極信號(hào)。第二季度箱板紙開(kāi)工率為87.6%，較2024年同期下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)，但部分紙品產(chǎn)量有所增長(zhǎng)。其中，SBB（固態(tài)漂白紙板）產(chǎn)量增長(zhǎng)了6%，用于餐盤、碟子和托盤的紙板產(chǎn)量更是增長(zhǎng)了10%。

羅克斯蘭表示，未完成訂單量是衡量市場(chǎng)需求的重要指標(biāo)，目前數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)需求正在逐步復(fù)蘇。他特別提到，SBB、未漂白牛皮紙和涂布再生紙板的需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，而未涂布再生紙板的需求則相對(duì)疲軟。