近日，越南境內(nèi)知名的在胡志明證券交易所上市的瓦楞紙箱企業(yè)——越南邊和包裝股份公司（Sovi）發(fā)布了最新一季的財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，今年前9個(gè)月，Sovi實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4269萬(wàn)美元（約合人民幣3.1億元），同比增長(zhǎng)1%；凈利潤(rùn)為189萬(wàn)美元（約合人民幣1371萬(wàn)元），同比下降51.7%。

Sovi創(chuàng)立于1968年，是越南瓦楞包裝行業(yè)的先驅(qū)。公司主要為化妝品、糖果、飲料和鞋類等行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的紙箱包裝。目前，Sovi在邊和工業(yè)區(qū)一號(hào)擁有一個(gè)占地超過(guò)65,000平方米的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。該基地分為三個(gè)主要生產(chǎn)車間：紙箱生產(chǎn)車間： 車間面積達(dá)45,000平方米，年產(chǎn)能可達(dá)40,000至45,000噸。膠印生產(chǎn)車間： 車間面積為12,500平方米，年產(chǎn)能約為5,000噸。造紙生產(chǎn)車間： 車間面積為4,000平方米，卷紙年產(chǎn)能約為3,000噸。

作為越南南部五大包裝供應(yīng)商之一，Sovi一直秉承“客戶滿意度至上”的經(jīng)營(yíng)理念。公司擁有150多家大型客戶，包括聯(lián)合利華越南、Kinh Do、Unipresident、嘉實(shí)多越南、可口可樂(lè)、LG越南、拜耳、Sygenta、百事可樂(lè)、Chuong Duong等眾多知名企業(yè)和跨國(guó)公司。

經(jīng)過(guò)四十年的不懈努力，Sovi已發(fā)展成為越南包裝行業(yè)的一面旗幟，年均增長(zhǎng)率高達(dá)25%-30%。公司為各行各業(yè)提供高品質(zhì)的紙箱包裝產(chǎn)品，并憑借柔版印刷和膠印等先進(jìn)的印刷技術(shù)，不斷滿足客戶的個(gè)性化需求。Sovi擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)精湛的員工隊(duì)伍，他們以專業(yè)的知識(shí)和技能，為公司的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

2020年12月，泰國(guó)最大的工業(yè)集團(tuán)暹羅水泥集團(tuán)（SCG）旗下的TCG Solutions成功收購(gòu)了Sovi 94.11%的股份。后者是東盟領(lǐng)先的綜合包裝解決方案提供商，提供紙質(zhì)包裝、性能和聚合物包裝 (PPP)、食品服務(wù)包裝、設(shè)計(jì)、印刷和其他多樣化的解決方案，以滿足客戶的需求。

為了滿足客戶不斷增長(zhǎng)的多樣化需求，Sovi不僅注重培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才，還積極引進(jìn)世界先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。從最初年產(chǎn)能僅為4000噸的生產(chǎn)線起步，如今Sovi已擁有與德國(guó)、意大利、瑞士、日本等工業(yè)強(qiáng)國(guó)同步的現(xiàn)代化生產(chǎn)線，年產(chǎn)能大幅提升至90,000噸。

從其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，自2016年到2023年，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)。其中，2022年是營(yíng)收的巔峰，達(dá)到5.36億元人民幣，但凈利潤(rùn)為3300萬(wàn)元人民幣，凈利率為6.2%。到了2023年，盡管營(yíng)業(yè)額有所下降，降至4.3億元人民幣，但凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)至3800萬(wàn)元人民幣，凈利率也達(dá)到了8.8%，創(chuàng)下過(guò)去8年的新高。然而，令人擔(dān)憂的是，今年前三季度的凈利率僅為4.4%，創(chuàng)下過(guò)去六年來(lái)的新低，這似乎反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的嚴(yán)峻。

我們可以以國(guó)內(nèi)的瓦楞紙箱上市企業(yè)龍利得為例，對(duì)比分析兩家公司的經(jīng)營(yíng)情況。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，龍利得在營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模上一直領(lǐng)先于Sovi，尤其是在2021年之前。然而，近三年（2022-2024年）的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出截然不同的趨勢(shì)。

雖然Sovi的營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)不及龍利得，但其凈利潤(rùn)自2022年以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了反超。2022年，Sovi的凈利潤(rùn)為3300萬(wàn)元，略高于龍利得的3100萬(wàn)元；2023年，Sovi的凈利潤(rùn)達(dá)到3800萬(wàn)元，而龍利得則出現(xiàn)了740萬(wàn)元的虧損；2024年前三季度，Sovi的凈利潤(rùn)為1371萬(wàn)元，龍利得的凈利潤(rùn)僅為517.29萬(wàn)元，不到Sovi的一半，且同比下降了28.19%，而同期龍利得的營(yíng)收卻增長(zhǎng)了11.61%，達(dá)到了5.71億元。顯然，龍利得的盈利能力受到了嚴(yán)重挑戰(zhàn)，其凈利率遠(yuǎn)低于Sovi。

所以單從近三年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，我們或許能夠發(fā)現(xiàn)， 中國(guó)的瓦楞紙箱行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了多年的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)參與者眾多，從地方性小型企業(yè)到全國(guó)性龍頭企業(yè)，形成激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，在成熟的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，低利潤(rùn)率是普遍現(xiàn)象，企業(yè)通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張可能會(huì)進(jìn)一步稀釋利潤(rùn)。

越南的瓦楞紙箱行業(yè)仍處于發(fā)展期，尚未完全被大企業(yè)主導(dǎo)，本土企業(yè)（如Sovi）能夠通過(guò)較高的利潤(rùn)率占據(jù)有利地位。同時(shí)，越南經(jīng)濟(jì)近年來(lái)保持高速增長(zhǎng)，成為許多跨國(guó)公司制造基地，電子、紡織和農(nóng)產(chǎn)品出口帶動(dòng)了對(duì)高質(zhì)量包裝的需求，提升了Sovi的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。越南包裝行業(yè)受益于出口制造業(yè)的擴(kuò)展，同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)也推動(dòng)了中高端包裝需求。

另外，在中國(guó)，近年來(lái)人力成本大幅提高，擠壓了傳統(tǒng)制造業(yè)的利潤(rùn)空間，龍利得面臨更高的人工和運(yùn)營(yíng)成本。中國(guó)包裝行業(yè)正加速向自動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型，增加初期資本投入的同時(shí)，也要求企業(yè)具備較強(qiáng)的技術(shù)整合能力。中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模雖大，但區(qū)域間物流成本和環(huán)保政策的嚴(yán)格性導(dǎo)致生產(chǎn)成本進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，越南的勞動(dòng)力成本仍處于較低水平，為瓦楞紙箱制造提供了更大的利潤(rùn)空間。這可能是Sovi凈利潤(rùn)率高于龍利得的重要原因。

這或許正是越來(lái)越多國(guó)內(nèi)包裝企業(yè)紛紛選擇“出海”，尤其是在東南亞地區(qū)設(shè)立工廠的原因。事實(shí)上，日本和臺(tái)灣的紙業(yè)巨頭，如日本聯(lián)合、王子控股以及臺(tái)灣的正隆和永豐余等，早已在東南亞布局多年。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)也開(kāi)始加速這一進(jìn)程。以國(guó)內(nèi)上市公司新通聯(lián)為例，其于2024年8月28日在泰國(guó)春武里舉行了泰國(guó)新通聯(lián)工廠的奠基儀式，標(biāo)志著公司在東南亞市場(chǎng)的深入布局。

新通聯(lián)泰國(guó)工廠位于泰國(guó)洛加納龍炎工業(yè)園區(qū)內(nèi)，地理位置優(yōu)越，交通便利。工廠占地面積廣闊，規(guī)劃有現(xiàn)代化的生產(chǎn)車間、研發(fā)中心、倉(cāng)儲(chǔ)物流中心以及員工生活區(qū)等配套設(shè)施。泰國(guó)工廠將集木包裝、紙包裝、發(fā)泡、塑料包裝等多種包裝產(chǎn)品的加工制造于一體，形成多元化、集團(tuán)化的綜合包裝服務(wù)能力。工廠建成后，將更好地滿足泰國(guó)及周邊地區(qū)客戶的訂單需求，進(jìn)一步鞏固和提升新通聯(lián)在包裝行業(yè)的市場(chǎng)地位。

另外，9月26日，中榮股份位于越南平陽(yáng)省新加坡工業(yè)園的工廠正式開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著公司國(guó)際化戰(zhàn)略取得了重要進(jìn)展。這座占地22000平方米的現(xiàn)代化工廠，自今年年初一期投入運(yùn)營(yíng)以來(lái)，憑借高效的生產(chǎn)能力和卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，迅速贏得了眾多國(guó)際和本土品牌的青睞，成為他們的可靠供應(yīng)商。這不僅體現(xiàn)了中榮股份在包裝領(lǐng)域的深厚積累，也彰顯了公司在全球化競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勁實(shí)力。

越南中榮工廠的落成，不僅為東南亞地區(qū)的客戶提供了優(yōu)質(zhì)的包裝產(chǎn)品和服務(wù)，更彰顯了中榮股份在全球市場(chǎng)拓展方面的雄心壯志。作為中榮的首個(gè)海外工廠，它將充分發(fā)揮公司在全球范圍內(nèi)的資源優(yōu)勢(shì)和品牌影響力，持續(xù)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，為全球合作伙伴提供更優(yōu)質(zhì)、更高效的行業(yè)領(lǐng)先服務(wù)。

最近，Sovi宣布將投入3.35億元人民幣，進(jìn)行一次大規(guī)模的工廠搬遷。公司計(jì)劃將位于南部同奈省污染嚴(yán)重的邊和1號(hào)工業(yè)園區(qū)的工廠，整體搬遷至鄰近的平陽(yáng)省，并在當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)建生產(chǎn)線。之所以做出這一決定，是因?yàn)镾ovi是應(yīng)當(dāng)?shù)卣螅?025年12月前搬離邊和1號(hào)工業(yè)園區(qū)的首批企業(yè)之一。未來(lái)，Sovi將在同奈省隆城縣的安平子鎖工業(yè)園區(qū)建立新的生產(chǎn)基地。越南同奈省正計(jì)劃將歷史悠久的邊和一號(hào)工業(yè)園改造成一個(gè)現(xiàn)代化的城市貿(mào)易服務(wù)綜合體。作為這一計(jì)劃的一部分，園區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)設(shè)施將逐步搬遷。